96년 1월 문여는 주가지수 선물시장

◎투기매매 안전투자/“두얼굴 시장”/일반은 이익·손해 폭줄여 견실한 투자/프로들 소액으로 고수익 얻을수 있어
정부가 신경제 5개년계획을 통해 증권거래소에 주가지수 선물시장 개설을 발표한데 이어 증권거래소가 오는 96년 1월 문을 열겠다는 구체적인 계획을 밝혔다. 국내에서 선물거래로서는 농·광산물과 각종 금융상품중에서 주가지수가 처음 시장을 열게되는 것으로 이제 선물이 남의 나라 이야기만이 아니라 우리에게도 성큼 다가온 셈이다.
▷종류◁
선물거래는 취급상품에 따라 크게 일반상품(농축산물·광산물 등)과 금융상품으로 나뉘고 금융상품은 다시 금리·환율·주가로 세분된다.
전세계적으로는 19세기 중반에 시작됐다. 금융선물은 역사가 20년밖에 안됐지만 이제는 금융선물의 거래비중이 70% 가까이에 이를 정도로 높아졌고 이중에서도 주가지수 선물은 가장 빠른 속도로 발전하고 있다.
금융선물 거래가 일반상품을 압도하게 된 것은 ▲일반 상품에 비해 거래가 간편하고 시장참여자가 많은데다 ▲주가 금리·환율변동에 따른 불확실성을 관리할 수 있는 새상품에 대한 필요도 그만큼 컸기 때문이다.
주가지수선물거래는 이용목적(기능)에 따라 ▲위험을 회피하려는 경우 ▲고위험을 무릅쓰고 고수익을 노린 투기적 거래 등으로 나뉘어지기도 한다.
위험회피는 선물시장에 참여하는 일반적인 이유다.
예컨대 장래 주가가 떨어질 것으로 예상되나 마땅한 대체투자수단이 없어 주식을 계속 갖고 싶어하는 사람들은 주가지수 선물을 미리 고가(값이 아직 떨어지기 전이므로)로 팔아두면 주가가 하락하더라도 현물거래에서 받은 손실을 선물거래에서 얻은 이익으로 보전할 수가 있다.
반대로 장래에 돈이 생겨 주식을 살 예정으로 있는 투자자들은 주가가 오를 것이 예상될때 미리 주가지수선물을 사두면 이 선물을 나중에 팔아 생긴 이익으로 주식매입 가격상승에 따른 기회손실을 보전할 수 있다.
즉 현물과 반대의 포지션을 취함으로써 이익과 함께 손해도 줄이겠다는 자세다.
투기적 거래는 한마디로 프로의 세계다. 이들은 현물시장은 거들떠보지도 않은채 선물거래에만 참여,선물가격의 상승·하락에 따른 시세차익을 챙긴다.
현물주식 투자와 다른 점은 현물의 경우 특정 종목을 선택해야 하지만 선물은 주가지수를 대상으로 하므로 개별주가에 대해서는 신경 쓸 필요가 없다는 점이다.
더 큰 차이점은 현물거래는 주식매매대금을 전액 지불해야하나 선물거래는 계약만 먼저하고 돈은 증거금(보증금의 일종)만 걸어놓은채 결제때 가서 내면되므로 적은 돈으로 큰 이익(큰 손해를 볼 수도 있음)을 노릴 수가 있다는 것이다.
▷구조와 기능◁
선물시장은 크게 거래소,회원(증권사와 같은 중개회사),투자자의 3자로 구성된다.
거래절차는 중개회사에 신규계좌를 설정하고 매도·매수주문을 내면,중개회사는 고객의 주문을 거래소에 전달해 거래소는 접수된 매매를 체결시키는 등 일반 주식거래와 큰 차이가 없다.
다만 계약만 하고 이행은 나중에 하는 것이므로 계약을 지키지 않을 것에 대비,고객들로부터 거래대금의 일정액(보통 15% 안팎)을 증거금으로 받아놓으며 시세변동에 따라 이 증거금 이상으로 선물값이 하락해 깡통계좌가 발생할 것에 대비,일일 정산제도를 취하게 돼 있다.
결제월은 3개월 간격이 보통으로 우리나라도 3,6,9,12월물의 4종목을 채택할 가능성이 높다.
결제일은 매달 10일로 할 예정이다. 따라서 9월10일이면 9월물은 만기결제후 자동적으로 상장 폐지되고 다음해 9월물이 신규 상장된다.
▷추진상황◁
일반상품 선물(기획원·조달청 주관),금융선물(재무부·증권거래소)이 각각 시장개설이 추진돼왔으나 새정부 출범이후 교통정리돼 주가지수선물부터 먼저 도입하고 나머지 금융선물과 일반상품은 미뤄지게 됐다.
주가지수 선물부터 먼저 실시케 된 것은 ▲도입이 가장 쉬운데다 ▲기존 증시와의 연계운영이 가능하고 ▲국제화시대를 맞아 더 이상 미룰수 없다는 판단때문이다.
증권거래소는 96년 개설목표로 ▲올해안에 거래대상지수를 개발하고 ▲94∼95년중 전산시스팀 구축과 시장설치,모의매매 실시 등 준비를 마친다는 계획이다.
그러나 부작용을 막고 효율적인 운영을 위해서는 ▲법규·제도정비 ▲전문인력 양성 ▲대국민홍보 ▲전산시스팀 등 기술적 문제해결 ▲과열투기,또는 침체방지 대책마련 등 과제가 산적해 있는 상황이다.<민병관기자>