“주식에 20조 더 투자” 국민연금 발표에 증시 팡파르

중앙일보

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주식시장에 호재가 더해졌다. 국민연금이 올해와 내년 국내 주식에 20조원을 더 투자하겠다고 25일 발표해서다. 이미 불붙은 코스피 시장은 환영의 팡파르를 울렸다. 이날 코스피는 하루 전보다 25.59포인트(1.1%) 상승한 2342.93으로 마감했다. 사상 최고치다. 코스피는 22일 2300선을 넘어선 이후 나흘 연속 역대 최고 기록을 경신 중이다.

기금운용위 자산배분안 의결 #주식 비중 5년내 45%로 확대 #해외주식·채권 투자도 비중 늘려 #“국내 증시 부양시킬 재료될 것”

국민연금기금운용위원회는 이날 ‘2018~2022년 중기 자산배분안’과 ‘2018년도 기금운용계획안’을 의결했다. 국민연금은 지난해 말 18.4%였던 국내 주식 투자 비중을 내년 말 18.7%로 0.3%포인트 끌어올리기로 했다. 금액으로는 102조4000억원에서 122조6000억원으로 20조2000억원 늘어난다. 올해와 내년에 걸쳐 20조원 넘는 자금이 국내 주식 시장에 추가로 들어간다는 의미다.

자료 : 보건복지부

지난해 말 15.3%였던 해외 주식 투자 비중도 내년 말까지 17.7%로 상향 조정할 예정이다. 85조6000억원(지난해 말 기준)이었던 국민연금 보유 해외 주식 자산이 국내 주식 자산과 비슷한 수준인 116조1000억원으로 늘어난다.

대신 채권 투자 비중은 줄인다. 이 기간 54.9%(국내와 해외 합산)에서 51.1%로 낮출 계획이다. 지난해 말 기준 국민연금은 557조7000억원 규모의 금융자산을 굴리고 있다. 내년 말까지 655조7000억원으로 금융자산 투자 규모를 늘릴 예정이다. 증액 자산 상당 부분이 해외와 국내 주식 투자에 집중된다.

국민연금의 주식 투자 비중 확대는 이후로도 계속된다. 이날 국민연금 기금운용위원회가 의결한 중기 자산배분안을 보면 2022년까지 국민연금의 주식 투자 비중은 45%(국내 20%, 해외 25%) 안팎으로 확대된다. 지난해 말(33.7%)과 견줘 10%포인트 넘게 늘어난다.

김훈길 하나금융투자 수석연구위원은 “국내 주식시장을 부양시킬 만한 재료”라고 말했다. 김 연구위원은 “현재 국민연금의 주식 투자 비중은 미국·캐나다·일본 등 선진국과 비교해 낮은 편이기 때문에 세계적 추세에 맞춘 당연한 변화”라며 “일본 공적연기금인 GPIF 역시 국민연금처럼 채권 비중이 높았지만 2013년 아베노믹스(아베 신조 총리의 경제정책)와 맞물려 주식 비중을 꾸준히 늘려갔다”고 설명했다.

미국 캘리포니아 공무원연금이 2015년 7월부터 적용한 자산배분안을 보면 채권 비중은 19%인 반면 주식 및 실물자산 비중은 70%를 넘는다. 네덜란드 공적연금도 2015년 2분기 채권이 30%였지만 주식 및 대체투자 등 위험 자산 비중은 60%를 넘었다. 캐나다 연금투자위원회는 2015년 주식에 50.2%, 부동산 등 실물자산에 17.2% 투자해 위험 자산이 압도적이었다.

자료 : 보건복지부

이날 의결된 중기 자산배분안에 따르면 2018~2022년 목표로 잡은 수익률은 5.1%다. 앞으로의 실질 경제성장률, 물가상승률 등에 대한 전망을 종합적으로 고려했다. 이는 최근 5년간(2012~2016) 평균 수익률 5.07%, 최근 10년간(2007~2016) 평균 수익률 5.38%와 큰 차이가 없는 수치다. 손성민 복지부 국민연금재정과 사무관은 “기존의 국민연금기금 투자 기조를 큰 변화 없이 유지하는 수준”이라고 말했다.

하지만 저금리 시대에 장담하기 쉽지 않은 목표다. 이를 달성하기 위해 국민연금의 시선은 국내 주식시장이 아닌 해외 주식시장에 맞춰져 있다. 수백 조원에 이르는 기금의 위험 분산과 장기 수익률 향상이란 두 마리 토끼를 잡아야 하는 국민연금으로선 ‘좁은 물’ 국내 대신 해외에 초점을 맞출 수밖에 없다.

주식·채권·대체를 합친 해외 투자 비중은 지난해 27%(150조8000억원)에서 2018년 29.3%(192조1000억원), 2022년 40% 내외로 높일 예정이다. 반면 국내 투자는 2022년까지 60% 내외로 줄여나갈 계획이다.

김후정 유안타증권 연구원은 “채권 대신 주식 같은 위험 자산과 해외 자산 비중을 늘리는 것은 주요 선진국 대부분이 택하고 있는 전략”이라며 “저금리 시대 수익률 제고를 위해선 피할 수 없는 선택”이라고 말했다.

조현숙·이새누리·정종훈 기자 newear@joongang.co.kr