<장세전망>투자심리 회복 시간 걸릴듯

지난주 주식시장은 마치 「비자금」사건이 처음 터진 때와 비슷했다.종합주가지수가 월요일(30일)9.18포인트 빠졌다가 다음날 바로 7.39포인트 회복됐다.1주일 동안 2.08포인트 하락해 989.97로 끝났다.
증권사들이 내놓은 금주 주가전망을 한마디로 요약하면 「금리가급격히 떨어져 주가에 도움이 될 것」이라면서도 별로 자신있는 눈치는 아니다.따라서 추천하는 종목도 지난주 강세를 보인 보험주와 공개가 예정된 기업의 주식을 많이 보유한 종목을 권하는 정도다. 시장의 방향을 가늠하기 위해 한 가지만 생각해 보자.
가령 비자금사건이 없었더라면 주가는 지금 한창 오르고 있을까.
1,100이나 1,200쯤 가 있을까.대답은 간단하다.거래량이모든 것을 말해 주고 있다.9월에는 7월보다 힘이 없었 고 10월에는 8월의 약세장보다 더 적었다.10월에 들어와서도 셋째주(상승)의 거래량은 첫째주(상승)에 비해 현저히 줄어들었고 지난주(하락)거래는 둘째주(하락)보다 더 빈약했다.
시장이 단계적으로 활력을 잃어 가고 있다는 얘긴데 이는 이미예상했던 바다.시장을 떠나는 개인들을 돌려 세울 비방이 없는 형편에 한도확대에 따른 쇼핑을 끝낸 외국인마저 휴식에 들어갔다.이제 외롭게 남은 그룹은 지난달 3,900억원 의 순매수를 보인 국내기관들.이들도 더 이상 적극적일 처지는 아니다.
요컨대 시중에 자금이 비교적 풍부해 금리가 내려갔다고 하나 주가상승의 마지막 걸림돌인 「투자심리」가 돌아서기에는 아직 시간이 더 필요한 것이다.사실 주가에 도움이 될 만한 사건으로 눈여겨 보아야 할 것은 지난 5월 이후 무역적자폭 이 줄어드는추세에 있다는 사실이다.10월의 1억6,500만달러 적자는 올해 최저수준이다.주가상승의 여건은 하나씩 마련되고 있다.
그러면 조정은 언제나 멈출까.종합주가지수로는 75일이동평균선(4일 현재 964근처),거래량으로는 5~6월 수준까지는 내려갈 가능성이 있다.한 가지 주목해야 할 것은 최근의 조정현상은,적어도 기술적인 입장에서는,지극히 정상적인 수축 작용의 진행일 뿐이라는 점이다.
투자자들이 또 한 가지 간과해서는 안될 것이 있다.이번 사건을 계기로 퍼져 있는 불안감,즉 국내경제 또는 자금시장에 엄청난 충격을 줄 수 있다는 식의 시나리오에 겁을 먹어서는 안된다.이것은 반드시 거쳐야 할 시련일 뿐만 아니라 결 코 감당할 수 없는 크기의 것이 아니기 때문이다.