<집중분석>포철주 NYSE상장 의미와과제

빅 보드(Big Board).뉴욕증권거래소(NYSE)의 시세판을 일컫는 말이자 NYSE의 별명이다.2백2년전 뉴욕 월가 한 모퉁이에서 24명의 국채(國債)중개인들의 합의로 설립된 뉴욕거래소는 1차 세계대전 이후 미국의 경제성장과 함께 세계 자본시장을 선도하는 「세계 최고의 조직화된 시장」으로 발전했다.
국내 기업도 이제 빅 보드에 어엿이 명함을 내밀었다.기업의 재무전략은 물론이고 국내 자본시장 역사에 기념비적 사건으로 기록될 것이다.포항제철의 NYSE 상장 의미와 과제,다른 국내기업들의 후속 상장 가능성,일본의 사례등을 살펴본다.
[편집자註] 한국의 대표적 기업인 포철과 한전(28일 예정)이 뉴욕증권거래소에 상장됨으로써 한국금융산업이 본격적 국제경쟁에 돌입,질적으로 변신하는 계기가 될 전망이다.
다시 말하면 한국기업의 복수상장은 단순히 특정기업의 이미지나현지판매시장에서의 지명도 제고를 넘어 장기적으로 한국의 증권거래시스템,증권영업행태,은행업무와 증권업무의 연계,외환시장,법률자문,증권거래 관련세금등 구석구석 영향을 미치게 됐다.
한국주식을 사고 싶은 외국인은 이제 굳이 서울에 있는 증권사에 주문을 낼 필요가 없다.가격차이가 없다면 거래비용.유동성.
세금.거래에 대한 규제등을 고려해 더 편리하고 유리한 곳을 택할 것이다.만일 한국주식이 도쿄(東京)나 홍콩처럼 거래시간대가같거나 비슷한 시장에 상장될 때는 이러한 현상이 더욱 두드러질것이다. 해외투자는 어느 나라나 대개 기관투자가들에 의한 대형거래이므로 위탁수수료의 차등화가 필요한데 우리나라 현행 수수료체계는 규모와 관계없이 거의 일률적이다.또한 농특세의 부과나 거래세의 인상,정부의 시장에 대한 과도한 규제나 잦은 개 입도우리 거래소의 경쟁력을 낮추는 일이 된다.
지난 91년 NYSE에 상장된 멕시코전화회사(지난 90년 민영화된 멕시코 유일의 전화회사)는 총거래의 3분의2가 뉴욕에서일어나고 나머지 3분의1만 멕시코시티에서 일어나고 있는 실정이다.최근 제기되고 있는 일본증시의 공동화(空洞化 )우려가 남의일이 아닐 수도 있다.
국제시장간의 가격 동조화(同調化)현상이 이제 우리 시장에도 심각한 영향을 미칠 가능성이 높아졌다.
특히 가격의 급등락이 발생할 경우 미국에는 우리 시장과 달리가격변동폭의 제한이 없으므로 시장간의 가격괴리가 생길 수 있다. 또한 국내 가격안정책의 영향으로 주가가 침체하거나,불공정거래로 뉴욕시장에서의 주가가 부당하게 영향받는다고 판단될 경우 美증권관리위원회가 관련 매매정보를 요구하는 것도 상상해볼 수 있다. 한편 거래소는 해외상장된 기업에 관련된 정보를 지체없이전달해야 하고 상대 거래소로부터 거래와 관련된 모든 자료를 입수해야 한다.
미국에서 DR를 공모발행하는 경우 연결재무제표와 부문별 매출액.영업이익.자산과 자본지출등에 관한 정보를 제공해야 하는데 제조원가의 노출,계열사간의 내부거래등 까다로운 문제들을 야기할가능성이 있다.동시에 공시의 범위와 질에 있어 내국인을 차별하는 모순도 풀어야 한다.
외환자유화정책에 따라 내국인의 해외투자가 더욱 활발해질 것이고 특히 외국주식의 국내거래소 상장도 생각할 수 있다.
***情報戰에 노출될수도 뉴욕이나 런던에서 거래되는 주식을 페인웨버(미국증권회사).베어링(영국증권회사)만큼 잘 설명할 수있어야 한다.물론 한국기업에 대해서도 대우.고려가 작성한 분석자료가 메릴린치.노무라가 만든 것보다 반드시 더 나을 것이라는보장도 없 다.
이것은 우리 거래소나 증권회사가 과거에 누리던 독점적 지위를상실함을 의미한다.안전하고 투명하며 효율적이고 질서있는 시장으로의 긴 여정이 시작된 것이다.
〈權成哲 전문위원〉