이창용, 내년 상반기 금리 인하 기대에 찬물...시장은 “하반기 인하” 관측

중앙일보

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이창용 한국은행 총재가 30일 서울 중구 한국은행에서 열린 금융통화위원회 통화정책방향 결정회의를 마친 뒤 기자간담회를 하고 있다. 사진공동취재단

한국은행이 30일 올해 마지막 금융통화위원회 통화정책방향 회의를 열고 기준금리를 현재 수준인 연 3.5%로 유지했다. 지난 2ㆍ4ㆍ5ㆍ7ㆍ8ㆍ10월에 이은 7연속 동결로, 금통위원 6명 만장일치 결정이다. 미국의 추가 금리 인상이나 이스라엘-하마스 전쟁의 확전 가능성은 잦아들었지만, 국내 공공요금 인상 등 누적된 비용 압력 탓에 내년 물가가 예상보다 덜 떨어질 수 있다는 게 주된 근거다. 내년 성장률은 당초 예상보다 낮아질 것으로 전망하면서도 가계부채 등을 고려하면 금리 인하라는 단기 부양책을 쓸 단계는 아니라는 입장이다.

이창용 한은 총재는 금통위 후 기자간담회에서 시장의 금리 인하 기대를 차단하기 위한 발언들을 쏟아냈다. 이날 통화정책방향결정문에는 “물가경로가 당초 전망보다 높아질 것으로 예상되는 만큼 물가상승률이 목표수준(2%)으로 수렴할 것이라는 확신이 들 때까지 통화긴축 기조를 충분히 장기간 지속할 것”이라는 문구가 담겼다. 종전의 ‘상당기간’이라는 표현을 ‘충분히 장기간’으로 바꾼 것이다. 이 총재는 “시장에서 상당기간을 6개월 정도로 생각한다는데 현실적으로 지금 상황은 6개월보다 더 될 거라는 생각이 많이 든다”며 “그런 오해를 피하기 위해 표현을 바꿨다”고 설명했다. 최소한 내년 상반기까지는 금리 인하를 기대하지 말라는 의미로 풀이된다.

김영옥 기자

문제는 고금리가 장기화하면서 성장세 둔화가 심화되고 있다는 점이다. 한은은 이날 수정 경제전망 발표에서 내년 성장률 전망치를 2.2%에서 2.1%로 0.1%포인트 하향 조정했다. 하반기 수출 회복세가 이어지면서 올해(1.4%)보다는 나아지겠지만, 고금리 영향으로 소비와 건설 투자 등 내수 회복 모멘텀이 예상보다 약화될 수 있다고 봐서다. 지난 2월 전망(2.4%) 이후 4번 연속 낮춘 것이어서 이러다 2년 연속 1%대 성장에 그치는 것 아니냐는 우려도 나온다. 한은 조사국도 지정학적 갈등이 다시 심해지면서 원자재가격이 상승할 경우 내년 성장률이 1.9%까지 낮아질 수 있다고 전망했다.

차준홍 기자

그럼에도 이 총재는 경기 부양을 위한 금리 인하 가능성엔 선을 그었다. 이 총재는 “2%대 성장이 너무 낮은 수준이라고도 하는데 전세계 성장률로 보면 그렇지 않다. 성장률이 낮아서 부양을 하고, 금리도 낮추는 게 바람직하냐고 물으면 제 대답은 ‘아니다’”라며 “섣불리 부양하려다 오히려 부동산 가격만 올릴 수 있다”고 경고했다. 성장률은 중ㆍ장기적으로 구조조정 등을 통해 높여야지 재정ㆍ통화 정책으로 해결하려 해선 안 된다는 기존 입장을 강조하면서다. 이자 부담, 소득 감소에 힘들어하는 금융 취약 계층은 재정 정책으로 지원해야 한다고 했다.

물가도 여전히 발목을 잡고 있다. 지난 10월 소비자물가 상승률은 3.8%로 9월(3.7%)보다 소폭 높아졌다. 한은은 올해와 내년 물가상승률 전망치를 각각 3.6%·2.6%로 지난 8월보다 각각 0.1%포인트·0.2%포인트 높여 잡았다. 최창호 한은 조사국장은 “국제 유가와 농산물 가격 등이 예상보다 올랐고, 공공요금 등 누적된 비용인상 압력의 파급효과가 오래 지속되는 측면을 고려했다”고 설명했다. 금통위원 6명 중 4명은 이런 점 때문에 향후 3개월 내 추가 금리 인상 가능성을 열어두자는 의견을 냈다. 지난 회의에서 금리 인상과 인하 가능성을 똑같이 열어두자는 의견을 냈던 위원 한 명은 미국이나 중동 상황 등 국제 금융시장의 불확실성이 줄었다며 인하 가능성 의견을 철회했다.

김영희 디자이너

하지만 시장에선 미국의 금리 인하 시그널을 확인한 후 내년 하반기쯤 한국도 금리를 내리기 시작할 거란 관측이 여전히 우세하다. 오창섭 현대차증권 연구원은 “사상 최대 폭(2%포인트)을 기록하고 있는 한미금리차로 인해 미국 금리인하 시점이 국내 금리인하 시기를 결정하는 중요한 변수가 될 것”이라며 “주요국 중앙은행이 인플레이션 총력전을 펼치는 만큼 미국 금리 인하가 내년 하반기로 넘어가고, 한은도 내년 하반기에 인하에 나설 것”이라고 분석했다. 윤여삼 메리츠증권 연구원도 "한은이 물가목표 수렴시기를 내년 연말 정도로 밝히긴 했지만 물가 안정기조에 대한 믿음이 생기면 기조가 바뀔 수 있다"며 "한은이 경기 하향 위험을 고려해 내년 3분기쯤 금리 인하에 나설 것이라고 본다"고 말했다. 한편 성태윤 연세대 경제학부 교수는 “인하 시기를 논의하기에는 여전히 물가 상승 압력이 상당하다”며 고금리 장기화에 더 무게를 뒀다.

정근영 디자이너

향후 기준금리 인하에도 시장금리는 생각만큼 내리지 않으면서 ‘중물가ㆍ중금리’가 고착화할 수 있다는 전망도 나온다. 미ㆍ중 분쟁, 고령 인구 증가 등으로 기업의 생산 비용이 높아지면서 2010년대 저물가를 기대하긴 어려울 수 있다는 의미다. 국제금융센터는 최근 보고서에서 “‘중물가’→‘중금리’의 동학이 글로벌 경제의 뉴노멀(새 기준)이 될 경우에는 향후 정책금리 인하 시기가 오더라도 중립금리 상승으로 채권금리 하락 폭이 제한될 가능성이 있다”고 짚었다.

김경희·오효정 기자 amator@joongang.co.kr