![[오늘의 운세] 4월 26일](https://pds.joongang.co.kr/news/component/htmlphoto_mmdata/202404/26/9866f29c-fc4e-4fd9-ad4a-3d0a95d53514.jpg.thumb.jpg/_ir_432x244_/aa.jpg)
'김치코인' 이래서 망가졌구나…51조 증발 전말
스테이블 코인 ‘테라’
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비트코인을 포함한 많은 암호화폐는 가치 변동이 심해서 거래 수단으로 사용하기 어려웠습니다. 가상자산인 암호화폐는 실제 가치를 담보할 수 없다는 단점도 있습니다. 이를 해결하기 위해 개발한 게 스테이블 코인입니다. 1달러에 가치를 고정하기로 한 스테이블 코인은 보유자가 환불을 원하면 1달러를 돌려주는 것을 약속합니다. 스테이블 코인 중 가장 규모가 큰 건 테더(USDT)입니다. 테더를 포함한 대다수 스테이블 코인은 투자자의 예치금으로 달러나 채권 등 안전한 유동자산을 구매해 실제 가치를 담보합니다. 암호화폐 투자자들은 스테이블 코인이 암호화폐 시장과 전통 금융 시장의 다리 역할을 할 것으로 기대하고 있습니다.
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테라는 가치안정화를 위해 유동자산(현금이나 채권 등) 담보물을 구매하지 않습니다. 대신 다른 암호화폐로 테라를 사고팔아 테라의 통화량을 조절해 1달러 가치를 유지합니다. 테라폼랩스는 알고리즘이 이 거래를 자동으로 수행하도록 설계했습니다. 그래서 이런 종류의 암호화폐를 ‘알고리즘 기반 스테이블 코인’이라고 부릅니다. 달러나 채권을 담보로 하는 스테이블 코인에 비해 알고리즘 기반 스테이블 코인은 안정성이 취약하다는 게 단점으로 지적됐습니다. 이 때문에 테라폼랩스는 투자자의 신뢰를 얻기 위해 비트코인 등 다른 암호화폐를 사들였습니다. 테라의 가격이 하락하면 이 비트코인을 팔아 테라를 구매해 가격을 올릴 수 있단 걸 보여주는 겁니다.
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2018년 테라폼랩스를 창업한 권도형 대표 등이 테라를 만들었습니다. 권 대표는 영어 이름으로 Do Kwon을 사용합니다. 트위터 계정은 @stablekwon 입니다. 권 대표는 1991년 한국에서 태어났고 대원외고를 졸업한 뒤 미 스탠퍼드대 컴퓨터공학과에 진학했습니다. 애플과 마이크로소프트의 엔지니어 출신으로 알려졌는데 정확히는 각각 3개월 인턴으로 근무했습니다. 테라가 급성장하면서 권 대표는 2019년 포브스 선정 30세 이하 아시아 리더 30인에 선정됐습니다.
권도형 테라폼랩스 CEO권 대표는 트위터를 통해 화제를 만들며 테라의 팬덤을 구축했습니다. 2021년 7월 영국의 경제학자 프랜시스 코폴라가 알고리즘 기반 스테이블 코인의 문제점을 지적하자 권 대표는 “난 트위터에서 가난한 사람들과 논쟁하지 않는다. 미안하지만 지금 당신에게 줄 잔돈은 없다”고 답했습니다. 폭락 사태가 일어나기 며칠 전인 2022년 5월 4일엔 한 싱가포르 언론과의 인터뷰에서 “(암호화폐 업체 중) 95%는 망한다. 그걸 지켜보는 것도 하나의 볼거리”라고 말했습니다. 2020년 7월 권 대표가 “교과서적인 폰지 사기에 당한다면 비난받을 사람은 (사기를 당한) 당신뿐”이라고 썼던 트윗은 폭락 사태 이후 다시 조명되고 있습니다.
스테이블 코인은 이름 그대로 안정화(stable)를 추구하는 암호화폐입니다. 안정화의 목표는 법정화폐로 표시한 가치입니다. 많은 스테이블 코인은 기축통화인 미국 달러와 1대1 가치 연동(1코인=1달러)이 되도록 설계됐습니다. 유로화와 일본 엔화 뿐만 아니라 한국 원화와 연동한 스테이블 코인도 있습니다.달로 갈 뻔한 ‘루나’
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앵커 프로토콜에서 한도 없이 예치금에 연 19%의 이자를 지급했습니다. 암호화폐 시장의 많은 자금이 테라로 몰렸습니다. 반대로 테라를 빌릴 때 적용하는 대출 이자는 연 12.4%였습니다. 대출 금리보다 예치 금리가 더 높은 역마진 구조입니다. 이 때문에 후속 투자금으로 이자를 지급하는 ‘폰지 사기’ 구조라는 비판이 제기됐습니다. 테라폼랩스는 테라를 결제 수단으로 사용하면서 얻는 결제 수수료로 역마진을 해소할 수 있다는 입장이었습니다. 하지만 테라를 결제 수단으로 사용하는 전자상거래 플랫폼은 많지 않았습니다. 앵커 프로토콜에 예치된 테라가 늘어날수록 테라폼랩스가 지급해야 하는 이자 부담이 기하급수적으로 커진 것입니다.
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테라(UST)의 가격테라의 인기가 높아지면서 루나의 가격도 치솟았습니다. 테라에 대한 수요가 늘자 가격이 1달러보다 높아지려는 상승 압력이 발생했고 테라폼랩스는 추가 발행한 테라를 팔아 루나를 구매했습니다. 이에 따라 루나의 가격이 오르자 루나에 직접 투자하는 수요도 늘었습니다. 그 결과 2022년 4월 5일 루나는 118달러까지 급등했습니다. 시가총액이 400억 달러(약 51조원)까지 늘었습니다. 당시 전체 암호화폐 중 시가총액 기준 8번째 수준이었습니다.
5월 8일 테라의 가격이 0.99달러로 내려갔습니다. 이전에도 테라의 가격이 1달러 아래로 내려간 적이 있었지만 알고리즘 거래를 통해 금방 1달러로 회복했습니다. 하지만 이번엔 하루 넘게 0.98~0.99달러 수준에 머물렀습니다. 동요하던 투자자들이 테라를 팔고 자금을 회수하기 시작하자 5월 10일 오전 테라는 0.68달러까지 곤두박질쳤습니다.
몇 번의 반등으로 테라는 0.9달러 수준까지 올라오기도 했지만 결국 5월 12일 0.1달러 수준까지 내려왔습니다. 한때 100달러가 넘었던 루나 역시 12일 하루에만 99%가 빠지며 0.1달러 수준이 됐습니다. 51조원 규모의 암호화폐가 증발하는 데는 약 3일밖에 걸리지 않았습니다. 5월 13일 세계 최대 암호화폐 거래소 ‘바이낸스’를 포함한 대다수 거래소에서 루나를 상장폐지했습니다.
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5월 8일 테라의 가격이 1달러 아래로 내려간 이유에 대해 아직 정확하게 밝혀진 건 없습니다. 이날 테라를 대량 매도하고 인출한 기록만 남아있을 뿐 그 주체와 이유는 알려지지 않았습니다. 이 때문에 테라를 지지하는 측에선 거대 자본 세력의 공매도 공격을 의심하기도 합니다.
테라와 루나의 알고리즘이 하락장에 취약한 건 폭락 사태에 앞서 여러 암호화폐 전문가들이 경고해왔습니다. 테라의 예치금과 이자 지급 부담이 빠르게 늘고 있는데 만약 담보물인 루나의 가격이 떨어져 루나의 시가총액이 테라의 예치금보다 적어지면 투자자들의 뱅크런(대량 인출 시도)이 발생할 수 있기 때문입니다.
많은 투자자가 이런 위험을 몰랐던 건 아닙니다. 알고 있었지만 ‘나만 아니면 돼’라는 생각으로 테라를 보유해왔습니다. 결국 5월 8일 테라의 가격이 1달러 아래에서 장시간 회복하지 못하자 ‘눈치 게임’을 하던 투자자들의 탈출 러시가 시작됐습니다. 알고리즘이 평소 약 7억개 수준을 유지하던 루나의 통화량을 7조개까지 늘렸지만, 패닉 셀이 이어지는 테라의 가격 하락을 막기엔 역부족이었습니다.
월스트리트저널(WSJ)은 “달러 담보물이 없는 알고리즘 기반 스테이블 코인은 상승기에 잘 나갔지만, 시장에서 거래 수요가 줄어드는 순간 ‘죽음의 소용돌이’에 빠졌다”고 지적했습니다. 블룸버그는 “테라와 루나의 가치는 이것이 유지될 거란 투자자의 믿음에서 기반을 둔다. 믿음이 깨지는 순간 모든 것이 무너졌다”고 보도했습니다.
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테라폼랩스는 테라의 가격 방어를 위해 ‘루나 재단(LFG·루나 파운데이션 가드)’ 명의의 전자지갑에 비트코인 등 암호화폐 35억 달러(약 4조5000억원)어치를 보유하고 있었습니다. 마지막까지 테라를 보유했던 투자자들은 테라폼랩스가 비트코인을 팔아서 마련한 돈으로 테라의 가격을 올려줄 거라 기대했습니다. 하지만 테라가 힘없이 무너지자 투자자들은 테라폼랩스가 투자금으로 매입한 비트코인을 어디에 썼는지 밝히라고 요구했습니다.
루나 재단은 5월 16일 트위터를 통해 “테라의 가격 방어를 위해 지난 9~13일 보유한 비트코인 8만여개 등을 사용했다. 현재 비트코인은 313개가 남았다”는 입장을 밝혔습니다. 총 3조5000억원을 쏟아부었지만, 가격 방어에 실패했단 겁니다.
하지만 많은 투자자는 루나 재단의 해명에 의문을 제기합니다. 블록체인 분석업체 엘립틱은 “루나 재단의 전자지갑에서 5월 9일 모든 비트코인이 인출됐다”며 “암호화폐 거래소 제미니와 바이낸스 계좌로 각각 이체됐는데 이 거래소 계좌에서 비트코인이 어디로 갔는지는 추적할 수 없다”고 밝혔습니다.
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권도형 대표는 5월 14일 트위터를 통해 “내가 개발한 암호화폐로 많은 이들에게 고통을 줘서 마음이 아프다”며 “탈중앙화 경제에서 테라가 주요 통화가 될 수 없다는 게 확실해졌다”고 실패를 인정했습니다. 이어 “나는 어떤 이득도 본 게 없다. 나는 루나와 테라를 팔지 않았다”고 말했습니다.
하지만 5월 16일엔 “새로운 네트워크로 테라 블록체인을 부활시키겠다”고 제안했습니다. 권 대표는 “테라 생태계는 보전할 가치가 있다”며 “실패한 테라를 없애고 테라의 블록체인 코드를 복사해 새 네트워크를 만들고 싶다”고 밝혔습니다.
하지만 바이낸스 창업자 자오창펑 대표는 “그의 희망적인 생각일 뿐이다. 테라의 코드를 복사하는 건 아무런 가치를 만들지 못할 것”이라고 말했습니다. 이더리움의 창시자 비탈릭 부테린은 “알고리즘 기반 스테이블 코인이란 명칭은 과장된 선전 용어”라고 비판했습니다. 도지코인의 공동 창업자인 빌리 마커스는 “새로운 피해자를 만들지 말고 떠나라”고 지적했습니다.
무법지대 암호화폐 시장
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재닛 옐런 미 재무장관미국 정부는 2021년부터 의회에 스테이블 코인 발행자를 규제할 수 있는 법안 처리를 촉구해왔습니다. 이번 테라 사태가 발생하자 재닛 옐런 미 재무장관은 5월 10일 “테라의 추락은 빠르게 변동하는 달러 연동 스테이블 코인이 금융 안정성을 위협하고 있다는 걸 보여주는 사례”라며 의회에 규제 승인을 요구했습니다.
미 증권거래위원회(SEC)는 2021년 9월 권도형 대표에 대한 수사를 시작하고 소환장을 발부했습니다. 테라폼랩스가 테슬라와 애플 등 미국 주식을 추종하는 상품에 테라 예치금으로 투자를 하는 ‘미러 프로토콜’을 출시해 운용했기 때문입니다. SEC는 미러 프로토콜이 미국 증시 주가를 추종하기 때문에 증권성이 인정되는데 SEC에 등록하지 않아 증권법 위반이라고 판단했습니다. 하지만 권 대표는 자신이 한국인이고 회사는 싱가포르에 있어 미 SEC의 관할이 아니라고 소환을 거부했습니다.
2021년 7월 미국 연방준비위원회(Fed)가 내놓은 ‘스테이블 코인 길들이기’라는 제목의 논문에는 ▶스테이블 코인 발행자에 은행과 같은 수준의 규제를 적용하는 방안 ▶암호화폐 시가총액과 지급준비금을 1대1로 보증하는 방안 ▶중앙은행이 직접 디지털 화폐를 발행하고 스테이블 코인에 과세해 시장에서 배제하는 방안 등이 규제 방법으로 거론됐습니다.
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2022년 4월 재닛 옐런 미 재무장관이 디지털 자산 관련 연설을 하며 “달러는 어느 상황에서도 최고의 통화라는 지위를 유지해야 한다”고 말한 것에서 미국의 본심을 엿볼 수 있습니다. 미국은 기축통화인 미국 달러의 가치와 연동하는 스테이블 코인이 달러 패권을 흔들 수 있다고 우려합니다.
미국 정부 입장에서 제도권 밖에 있는 암호화폐 시장은 달러를 우회해 자금을 세탁할 수 있는 통로로 여겨집니다. 미국의 우려는 러시아와 우크라이나의 전쟁에서도 나타났습니다. 미국 정부가 전 세계 암호화폐 거래소에 러시아의 접속 차단을 요구했지만, 대다수 거래소가 이를 거부했습니다.
또한 금융위기가 발생할 때 자본이 법정화폐에서 암호화폐로 이동하면 정부의 대응 능력에 제약이 생길 수 있습니다.
청문회에 출석한 마크 저커버그 페이스북 CEO스테이블 코인은 달러와 같은 가치를 가진 탈중앙화 화폐로 기능하는 것이 목표이기 때문에 미국 정부가 특히 민감하게 반응합니다. 2019년 페이스북이 ‘디지털 세계 통화’ 프로젝트로 암호화폐 ‘리브라(Libra)’를 출시하려다 포기한 게 대표적인 사례입니다. 마크 저커버그 대표는 당시 미국 하원 금융서비스위원회 청문회에 출석해 날 선 비판을 받은 뒤 프로젝트를 접을 수밖에 없었습니다.
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금융위원회와 금융감독원은 5월 12~13일 루나와 테라가 폭락하자 국내 암호화폐 거래소에 관련 거래 자료를 제출하도록 요청했습니다. 이를 취합한 결과, 국내 루나 투자자는 약 28만명이고 이들은 약 700억개의 루나를 보유했던 것으로 추정된다고 밝혔습니다.
고승범 금융위원장고승범 금융위원장은 암호화폐와 스테이블 코인에 대해 “디지털자산기본법, 가상자산업법 등 관련 법 제정 논의를 하면서 규율 체계나 방향에 대해서도 같이 논의하는 게 필요하다”는 입장을 밝혔습니다.
금융당국이 사태 파악에는 나섰지만 투자자 보호는 사실상 어려워 보입니다. 암호화폐 시장이 법적으로 제도화 되지 않아 금융당국이 감독이나 명령을 할 수 있는 권한이 없기 때문입니다.
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테라와 루나의 투자자들은 권도형 대표를 상대로 집단소송을 준비 중입니다. 한 법무법인이 루나와 테라의 투자자를 상대로 원고를 모집하고 있습니다. 이들은 권 대표를 상대로 형사고소와 재산가압류 등 법적 조치를 시도할 계획입니다. 권 대표가 보유하거나 은닉했을 수 있는 재산도 찾을 예정입니다.
테라폼랩스 본사가 있는 싱가포르 경찰에도 권 대표를 사기 혐의로 처벌해달라는 고소장이 접수됐습니다.
